Yatırım fonlarında para piyasası ağırlığı Posted on 15 Haziran 2026 by Yusuf Arslan SEVCAN ERSÖZLÜ/BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA BIST 100’ün sene başından bu yana TL bazında getirisi yüzde 0,22 seviyesi ile hem gelişmekte olan ülkelerin gerisinde hem de gelişmiş ülkelerin gerisinde kaldı. MSCI Gelişen Avrupa endeksini 2025 yılında yüzde 20’lik getiri ile pozitif ayrışırken, MSCI Gelişen Ülkeler endeksi yüzde 5 getiri sağladı. Ocak ayında açıklanan yüksek enflasyon verisi sonrası, faiz indirim döngüsüne ilişkin artan belirsizlik hisse senetlerine olan ilgiyi belirgin şekilde azalttı. Son dönemde hız kazanan halka arzlar ise piyasaya yeni yatırımcı çekme konusunda yeterli etkiyi yaratmadı. Yılbaşından bu yana toplam 28 milyar TL büyüklüğünde halka arz gerçekleşmiş olsa da, bu arzların yatırımcılar nezdinde güçlü bir karşılık bulamadı. Rota Portföy Yatırım Danışmanlığı ve Dağıtım Kanalı Bölüm Direktörü Kerem Aksoy, hisse senedi piyasasındaki mevcut durumu değerlendirerek şu görüşü paylaştı: “Hisse senedi piyasasının en büyük rakibi faiz olmaya devam ediyor. Mevcut politika faizi seviyesi ve faiz indirimine ilişkin süregelen belirsizlik, hisse senedi değerlemelerinde yukarı yönlü potansiyelin mevcut faiz oranlarına yakın seviyelerde kalmasına neden oluyor. Piyasada, dar bantta ancak volatilitesi yüksek hareketlerin önümüzdeki süreçte de devam etmesini bekliyoruz. Yakın coğrafyamızdaki jeopolitik gerginliklerin sona ermesiyle öne çıkması muhtemel Türk şirketlerinin varlığı, Şubat ayı sonrasında daha ılımlı ve patikaya uygun enflasyon rakamlarının alınması, Faiz indirim döngüsüne ilişkin enflasyon beklentilerindeki iyileşmeye paralel daha net mesajlar gelmesi, yılın ikinci yarısı ile beraber düzelme potansiyeli yüksek bilançolarla birlikte olası yabancı yatırımcı ilgisini bekleyebiliriz.” Yatırım fonlarının güncel büyüklüklerine baktığımızda ise para piyasası fonlarının 1,4 trilyon TL, serbest döviz fonlarının ise 1,1 trilyon TL seviyesinde olduğu görüyoruz. Son bir haftalık süreçte para piyasası fonlarından yaklaşık 90 milyar TL çıkış yaşansa da, bu fonların toplam büyüklük içindeki payı yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor. Özellikle stopaj avantajına sahip yatırımcıların, yüksek faiz oranları sürerken para piyasası fonlarını satma konusunda temkinli davrandıkları değerlendiriliyor. Son 1 haftada serbest fonlara giriş ise 104 milyar TL, serbest döviz fonlarına giriş ise 10,7 milyar TL seviyesinde gerçekleşti Geçtiğimiz hafta altın fonlarına 1,4 milyar TL giriş gerçekleşirken, genel hisse senedi fonlarından ise 1,9 milyar TL çıkış gözlemlendi. Bu çıkışın 1,5 milyar TL’lik kısmı yalnızca yerli hisse senedi fonlarından kaynaklandı. Borçlanma araçları fonlarından ise 21 milyar TL çıkış gerçekleşti. Para piyasası fonları ve diğer yatırım fonlarına yönelen tutarların oldukça yüksek seviyelere ulaşması, enflasyon oranındaki düşüşte bir gecikme olması durumunda yatırımcıların dövize yönelme eğilimini artırabilir mi sorusunu gündeme getirdi. Rota Portföy’den Kerem Aksoy, son bir haftalık periyotta serbest döviz fonlarına gerçekleşen 10,7 milyar TL girişe işaret ederek şu değerlendirmede bulundu: “Yüksek gelen Ocak enflasyonu ve yurtdışında güçlenen dolar endeksinin etkisiyle USD/TRY kurundaki volatilitenin arttığını gözlemliyoruz. Ancak yılbaşından bugüne bakıldığında TL’deki devalüasyonun yüzde 2,40 seviyesinde olduğunu, buna karşılık KYD Brüt Repo Endeksi’nin yüzde 6,03 arttığını görüyoruz. TL’deki devalüasyonun yılın ilk iki çeyreğinde de bu tempoda devam etmesini ve yatırımcıların TL varlıklara olan ilgisinin süreceğini öngörüyoruz.” Ata Portföy Yönetimi Genel Müdürü Mehmet Gerz, yatırım fonları ve piyasalardaki güncel gelişmelere ilişkin değerlendirmelerde bulundu. ” Şubat sonuna kadar para piyasası fonlarının mevduat düzenlemesi gereği en az yüzde 10 oranında devlet tahvili tutma zorunluluğu bulunuyor. Bu durum, fonların bir miktar faiz riski almasına yol açtı. Nitekim, Ocak ayında enflasyonun beklentilerin
